250 pp

工业生产小幅回落5月工业增加值同比增速小幅回落，我们有以下理解：其一，工业增加值同比增速回落和高频数据显示的直观感受不太一致，5月发电耗煤量同比增长18.48%，远高于4月（4.39%），5月高炉开工率同比降幅收窄至6.96%（4月为-13.78%）。这其中的原因可能是高炉开工率和发电耗煤量反映的主要是上游、制造业上游、下游的生产情况，表现在5月采矿业（3%，+3.2个百分点）、黑色金属冶炼和压延加工业（7.4%，+2.4个百分点）、电力热力燃气及水生产和供应业（12.2%，+3.4个百分点）等行业。另一方面，可以发现制造业工业增加值自2017年10月以来波动比较小，在这种情况下，高频数据可以比较充分的反映工业增加值的变化情况。而当制造业工业增加值变化较大的时候，整个工业增加值往往受影响也较大，例如2017年7月。2018年5月高频数据表现强劲，但中下游制造业工业增加值同比增速下滑较多，农副食品加工业、纺织业等传统制造业均有较大的下滑，抵消了采矿业、电力热力燃气及水生产和供应业回升的影响。

有关后市判断，多家分析机构认为搁浅预期较强。卓创资讯认为，多国央行降息，全球宏观经济环境有望企稳，油价难以大幅下跌，但减产国深化减产的可能性较低，而且美国原油库存及原油产量仍处于高位，因此预计短期内国际油市交投谨慎，盘整震荡格局将延续。下次调价时间为12月2日24时，周期初，国内参考的原油变化率或将维持低位，对应的调整幅度或小于50元/吨的调价红线，故搁浅预期较强。下周期末，原油市场将静待消息面的进一步指引，走势存在较大不确定性。

值得一提的是，汽车分时租赁与共享单车两种业态，均未实现盈利。魏武挥说，总体而言，押金混乱事件最集中的是共享单车行业，但该行业已经历一波洗牌，头部格局初定。据第一财经记者了解，共享单车行业内，头部玩家几乎均已提前脱离押金依赖。在2018年3月哈罗单车宣布免押金之后，同年7月，摩拜单车也宣布在全国推出无门槛免押金服务，用户将可以享受免押金骑行。

物联网业务的两个核心假设在于未来的复合增长率CAGR以及物联网运营的货币化能力，进行如下的敏感性分析，给予硬件5%、服务25%的净利率。悲观情形即80%CAGR、3%物联网服务收入占比对应三年后67.07亿元净利润，中性情形即100%CAGR、3%物联网服务收入占比对应92.00亿元净利润，乐观情形即120%CAGR、3%物联网服务收入占比对应122.45亿元净利润。给予相比智能手机较高的20倍估值，则以12%净利率折现，在中性情况给物联网业务接近201亿美金的估值，符合前述估值范围（悲观和乐观情况对应146亿及268亿美金）。

按照此前的公开数据，中国的口罩产能为2000万副每天。60%的产能恢复率意味着，现在国内企业每天能够生产的口罩为1200万副。曹学军表示，国务院近期已经发出紧急通知，要求地方政府切实履行主体责任，迅速组织当地企业重点物资企业的复产复工，相信今后复工率将明显提高，产量和市场供应情况将有所改善。

29 款样品中，有 28 款样品小黑盒攻击后门锁没有打开，只有 1 款线上购买的、品牌标称为“亚摩斯”的无生产企业、无产品型号标注的样品，被小黑盒攻击后打开。结论：只要选择使用正规品牌产品，对小黑盒秒开智能门锁这件事，消费者无需恐慌。2、开锁方式的安全性有待提高