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香港市场：22日港股恒生指数高开0.35%，随后跳水且跌幅不断扩大，失守29000点，午后翻红。截至收盘，恒生指数涨0.14%，报29113.36点；国企指数跌0.23%，报11517.48点；红筹指数跌0.94%，报4546.08点。沪港通资金流向方面，沪股通净流入2.09亿，港股通（沪）净流入为8.24亿。深港通资金流向方面，深股通净流出10.23亿，港股通（深）净流入为1.57亿。

Lakos-Bujas称，到2020年初，商业周期将开始获得更大的吸引力，为市场上涨提供更大的空间。其预计，随着全球商业周期的加快以及对债券收益率和大宗商品的上行压力，从动量股向价值股的轮动（rotation）将持续下去。该分析师预计，大部分上涨空间将在2020年11月美国总统大选之前实现。此外，他还表示，宽松的货币和财政政策正在全球范围内实施，预计对经济的效果将在未来几个季度显现。随着国贸冲突、英国退欧以及其他对大型经济体的一次性冲击的担忧逐渐消退，全球商业情绪会逐步恢复，并有助于投资活动正常化。

同时，华为在参与欧洲主流运营商的5G实验网建设时已经得到极高评价，其中英国电信此前已经公开说过，华为5G设备是质量和性能最好的。“华为5G的发货量肯定会很大，再加上中国制造业的优势，华为5G设备一定是性能最优、成本最低的。”戴辉认为，这也让西方国家的主流运营商无法抛弃华为。

11月20日，福州闽清县一宗城镇住宅用地入市出让，为闽清2019005号地块，最终世茂房地产（00813.HK）以底价4.01亿元竞得，楼面地价2928元/平方米。这块土地也是二次出让，最终底价成交。目前看来，近期除了中骏集团控股（01966.HK）较为激进拿下厦门地王之外，土地市场几乎没有波澜。

财通基金认为，未来存在调整需求，方向上仍然看好“金融+”类科技股及5G。2019年是5G试商用元年，5G市场的爆发性增长、下游应用空间的拓宽均既无法证实也无法证伪，但我们认为整体市场已经经历了业绩及估值的双杀，业绩当前位于底部区域。另外，在当前市场活力明显提升、部分金融杠杆产品加码的环境下，相关个股处于业绩预期提升的甜蜜阶段，仍然建议积极配置。

这一切是如何发生的？回到2015年11月，蕙富骐骥受让汇源通信原大股东明君集团所持20.68%股份，成为公司控股股东。因层层杠杆嵌套的高超设计，该交易被奉为杠杆收购的经典案例，却也为日后汇源通信埋下“内患”。梳理大股东内部矛盾的由来，首先需厘清蕙富骐骥的资金结构安排，其至少分为三个层级。