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有效市场假说,即市场价格具备有效性,公司的股价已经反映了公司的历史信息、公开信息与内幕信息(分别对应不同的有效性),那么投资者通过分析获取超越市场的收益的可能性降低,在市场机制下形成以市场增速为轴的“零和博弈”。风险收益理论,代表性模型为马科维茨投资组合模型(或称“均方模型”),即市场上存在的资产,其收益率与风险存在对应关系,在其他条件不变情况下,获取高收益一定对应着承受更高的风险(波动性)。因而对于不同风险偏好的投资者,仅有对风险识别与态度的不同,不存在更优化的选择空间,从配置角度形成以风险为锚的“零和博弈”。

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