青青嫩草

邵宇：考虑到金融供给侧改革和实体经济转型升级要求，大类配置偏好与股权类投资，不论是传统的大消费方向，还是代表未来创新发展的核心科技类企业都值得进行中长期布局。赵伟：在宽松预期修正、通胀预期升温下，利率债短期交易的安全边际进一步下降。近期，央行超额续作MLF投放长钱、强调把好货币总闸门，均不支持宽松预期。同时，水果涨价或加大中短期CPI上行压力、推升通胀预期，压制交易行为。此外，信用环境的趋势修复、利率债供给的进一步上量等，仍对利率债表现产生阶段性压制。综合来看，对于大部分机构资金而言，短期波段交易的可操作性较低，建议耐心等待。

不过地产公司境外债发债已经收紧，今年年中发改委、财政部印发了《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》，根据该文件及相关说明会，房企和城投平台境外发债将受到一定限制，比如引导规范房地产企业境外发债资金投向，房地产企业境外发债主要用于偿还到期债务，避免产生债务违约，限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目、补充运营资金等，并要求企业提交资金用途承诺。这也导致了二季度以来地产企业境外融资的回落，未来房企境外债融资能否维持取决于监管态度如何变化。

具体来看，首先上市公司木林森联合IDG、义乌市国有资本运营有限公司联合成立并购基金和谐明芯。随后并购基金和谐明芯设立下属子公司明芯光电。明芯光电通过设立的卢森堡SPVEurolightLuxembourgHoldings．à．r.l，完成对LEDVANCE的最终收购。

关于银行投向民企贷款的占比，央行曾经公布过2010-2016年的数据。根据央行公布的数据，2016年国有企业新增贷款4.83万亿、占据83%的新增企业贷款，而私人控股企业新增贷款仅为0.63万亿，只占新增贷款的11%，两者相差72个百分点。

行业配置方面，刘鸣镝透露，大消费类别中，当前野村证券重仓医药卫生板块，在整体周期行业中重仓能源板块，在整体大金融板块中重仓地产板块，在TMT行业中重仓科技和电信板块。值得一提的是，野村证券从去年年底便不看好互联网行业。今年依旧延续这一观点，维持低配。主要理由是互联网行业的边际增长速度下降、毛利率承压以及后续IPO的互联网企业将增加等。

1.4信用环境整体偏负面，评级上调大幅减少上调主体数量大幅减少。首先，从评级调整的数量上看，截至2018年11月20日，有228家发行人主体评级上调，93家发行人主体评级下调，较去年同期（上调378家，下调84家），主体评级上调数量下降，而下调数量有所增加。